Italia ar putea deveni următorul focar de tensiune pe piața obligațiunilor europene

Poate Italia deveni următorul punct de tensiune pe piața obligațiunilor europene?

Italia ar putea deveni următorul punct de tensiune pe piața obligațiunilor europene în urma turbulenței generate de criza dublică din Franța, avertizează Goldman Sachs, conform informațiilor publicate de CNBC. Analiza, realizată de specialiști ai bancii de investiții, sugerează că deteriorarea situației financiare publice în Franța a amplificatoarele temerile privind vulnerabilitatea Italiei, unde creșterea deficitului bugetar ar putea duce la înregistrarea celui mai mare nivel de datoriе publică raportat la PIB din toată Europa până în anul 2028.

Semnalul de alarmă a intervenit într-un context în care piețele obligațiunilor franceze au experimentat volatilitate semnificativă, determinând investitorii să reevalueze riscul asociat finanțărilor publice în zona euro. În această atmosferă de precautie, atenția a început să se îndreapeți și spre Italia, unde autoritățile se pregătesc să lanceze proiectul de buget pentru anul viitor.

Documentul, care trebuie prezentat în săptămâna următoare, va include și cheltuielile suplimentare aprobate la 2 octombrie, care ating suma de 28 de miliarde de euro, echivalent cu aproximativ 31 de miliarde de dolari.

Aceste fonduri, atrapute prin împrumuturi și distribuite între sektori precum apărarea națională și tranziția energetică, au dus la revizuirea spre sus a țintei de deficit bugetar pentru 2027. Inițial prognozat la 2,8% din PIB în estimările din aprilie, obiectivul a fost ajustat la 3,4%, reflectând impactul direct al cheltuielilor adiționale.

Pentru 2028, deficitul este anticipat să ajungă la 3,2% din PIB, în comparație cu nivelul anterior de 2,5%, demonstrând o tendință continuă de creștere a necesităților de finanțare.

Cheltuielile suplimentare destinate apării și energiei reprezintă fiecare aproximativ 0,3% din PIB pe an, atât în 2027, cât și în 2028. Această contribuție, deși pare modestă la prima vedere, are efecte cumulative asupra solului fiscal și contribuie la presiunea exerțată asupra nivelului de datoriе publică. Filippo Taddei, economist senior pentru Europa la Goldman Sachs, a subliniat că combinația dintre creșterea deficitului și nivelurile ridicate ale randamentelor obligațiunilor de stat ar putea exercita o presiune suplimentară asupra datoriеi italiene în perioada ce precede alegerile parlamentare din anul viitor.

Într-o analiză publicată joi, Taddei a avertizat că o abordare fiscală mai permissivă

Într-o analiză publicată joi, Taddei a avertizat că o abordare fiscală mai permissivă, asociată cu condiții de finanțare mai stricte și o luptă electorală intensă, ar putea deteriora perspectiva datoriеi publice după o perioadă de patru ani de consolidare bugetară. Potrivit acestuia, noile ținte de deficit nu reprezintă o ajustare minoră, ci o revizuire semnificativă în sensul creșterii față de prognozele anterioare, ceea ce sugerează o schimbare de direcție în politică fiscală.

Goldman Sachs prognozează că datoriеa publică a Italiei va continua să crească în raport cu PIB până în 2028, moment în care se așteaptă să se stabilizeze în jurul nivelului de 137%. Dacă această prognoză se va confirma, Italia va deține cea mai mare pondere de datoriе publică raportată la PIB din toată Europa în acel moment.

Analistii avertizează, totuși, că riscurile ar putea deveni și mai pronunțate dacă randamentele obligațiunilor italiene pe termen de zece ani ar rămâne de façon structuri peste pragul de 4%.

Un astfel de scenariu ar putea determina o continuare a creșterei datoriеi publice și după 2028, deoarece costurile de împrumut ar rămâne la nivele neinsostenibile pe termen lung.

Turbulența de pe piața obligațiunilor franceze a intensificat presiunea asupra Italiei. În ultimele zile, randamentele obligațiunilor guvernamentale franceze au atins nivele multianuale, reflectând îngrijorările privind degradarea finanțelor publice. Vineri, randamentul obligațiunilor franceze pe zece ani a scăzut cu aproximativ trei puncte de bază, ajungând la 4,85%, în timp ce titlurile italiene cu aceeași maturitate au înregistrat o scădere de cinci puncte de bază, stabilizându-se la circa 4,55%.

Diferența dintre randamentele obligațiunilor italiene și cele germane pe zece ani, un indicator cheie al riscului perceput de investitori în zona euro, se situează în jurul celor 108 puncte de bază.

Analiștii au semnalat că apropierea alegerilor parlamentare italiene, care trebuie organizate cel târziu la 22 decembrie 2027, ar putea influența direct nivelul primei de risc solicitate de către piață. Potrivit Goldman Sachs, un rezultat electoral strâns ar putea limita spațiul de manovră pentru consolidarea bugetară, mai ales în scenariul în care partidele din ambii capete ale spectrului politic ar fi nevoite să formeze coaliții cu parteneri incliniți la cheltuieli publice mai mari.